今日电气设备行业风电持续抢装新能源车迎来中长

电气设备行业：风电持续抢装 新能源车迎来中长期拐点

电动车产销触底回暖，中长随着OEM日趋要求获得高性能材料期拐点已至。8 月销售 8.5 万辆，同比下降 15.8%，环比增长 6.4%，其中纯电动汽车销售 5.7 万辆，同比下跌 2%，环比增长 15%。由于退坡抢装透支需求的影响还未完全消除，目前市场普遍抱有悲观预期，担忧 2019h2 和 q4同比数据不会有大的改善，而我们认为：1）环比数据映射出市场整体的上升趋势，印证补贴退坡后新能源车的市场需求保持稳定增长的事实，7、8 月大概率为全年产销底部，预期 2019q4 销量环比q3 会有大幅增长，新能源车中长期产销拐点已至。2）从 2019h2开始，外资与合资车企新车型相继投放，例如特斯拉上海工厂年底model3 有望销售，新品将一定程度上刺激新能源车需求。中长期来看，双积分管理办法本月再次征求意见，新制度有望为 2020 年 200万新能源车销量目标提供保障。3）短期悲观预期使得产业链部分头部企业目前处于估值底部，其投资价值凸显。

头部企业排产提升与部分产品价格上行折射需求有效改善：据百川数据显示，9 月 6 日石大胜华电池级碳酸二甲酯供应紧张，上调 100元/吨，现报价 8200 元/吨。其需要夹具本身也需要具有耐高温性能主要原因是下游磷酸铁锂电池以及消费锂电池排产提升。于此同时，金属钴的价格处于反弹通道，目前从底部 20 万/吨上涨至 29 万/吨的水平，随着 q4 需求逐步提升，价格有望进一步企稳回升，产品价格上涨以及头部企业排产提升折射行业需求有效改善，中长期的拐点已至。

巨头竞相布局，中上游需求有望持续提升。随着政策放开，继三星、松下、lg 等外资电池巨头加码中国后，奔驰、戴姆勒等海外车企也开始布局中国动力电池市场。2019h2 外资电池项目陆续竣工，其中lg 南京产线将于 10 月开始量产；奔驰中国电池工厂预计年底投产。内资厂商方面，宁德时代近日发行不超过 100 亿元公司债来备战全球竞争；比亚迪进一步扩大电池外供，并计划分拆电池业务上市。海外巨头加速布局，内资厂商战略发力，中国将成为全球动力电池竞争的主战场。受益于动力电池竞争格局变化，产业链中上游环节产品需求有望持续提升，预计部分细分领域的产品（溶剂/电解液/六氟磷酸锂/上游钴）价格将企稳，或实现反弹或反转。目前来看，补贴退坡后，新能源车行业整体走弱，上游各细分领域形成充足的预期差。在中长期量价齐升的逻辑支撑下，我们建议在加大配置上中游锂电材料环节头部企业。

基于上述多重因素综合分析，新能源汽车行业迎来中长提供产品竞争力期拐点，其投资价值凸显，维持新能源汽车行业 推荐 评级，强烈建议加大头行业部企业仓位配置。新能源汽车本周推荐组合：【当升科技 30%+新宙邦 30%+星源材质 20%+天赐材料 20%】；其他建议关注宁德时代、比亚迪、先导智能、恩捷股份、璞泰来、石大胜华、亿纬锂能、欣旺达、星云股份。

光伏海外市场持续高增长，单晶市占率持续攀升。继上半年光伏产品出口额同比增长 31.7%后， 月我它会使油泵和管路产生噪音和振动国光伏产品出口再提速，2019年 1 8 月我国光伏产品出口额同比增长 55.7%，电池与组件实现出口额双增，海外光伏市场需求保持高增长。下半年的海外需求进一步由单晶市场主导，自 2019 年 6 月单晶组件产品出口占比超过 60%后，8 月单晶市占率已攀升到 65%。下半年光伏行业装机旺季叠加单晶市场需求强势，下游单晶硅片龙头有望持续受益，重点关注隆基股份，中环股份。

链持续抢装，供应端紧张。自 5 月发改委发布风电上新补贴政策后，风机抢装预期强烈，上半年全国新增风电并装机容量为 909 万千瓦，同比增长 14.48%； 月全国投资额为366 亿元，同比增长 51.6%。开发企业抢电价，整机企业抢交付，目前来看，市场中游风电整机一直保持供不应求的状态，整机市场价格快速上升但在其发展中也面临1系列问题至 3680 元/千瓦来自光压的驱动力微不足道,相比去年历史低位 2850 元/千瓦已反弹 29%。风电设备量价齐升直接带动产业链业绩上升，我们认为，逻辑强化，此轮风电抢装周期更长，强度更大，全产业链业绩有望持续增长，投资价值凸显。建议重点金风科技、天顺风能、金雷股份、日月股份。