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中信建投期货:PTA短期内跟随原油走势 仍处于震荡探底过程

一周市场综述：

本周，PTA(8300,56.00,0.68%,吧)跟随原油弱势反弹，成交量大幅萎缩，持仓减少，资金持续流出。809合约大幅下滑，多空持续减仓，对811合约的反弹造成了一定拖累，两者差价减少。现货一周表现平稳，与811合约差价缩小。

上游市场原油本周反弹后再次大幅下跌，中期走势偏弱。PX韩国报价本周继续走弱，1380~在中国的低能耗建筑项目包括上海世博会汉堡馆等场馆、南京鼓楼区模范路科技创新园区示范项目等1365美元之间。近期原油下跌及PTA企业减产对PX造成重挫。铁制品

注册仓单有效预报大幅增加，注册仓单和有效预报本周上升至50000张左右。目前809与现货差价较大，遭到大量抛压。交易所套保持仓查询显示，多头套保24000张，空头继续卖保，809合约上空方大胜。

从7月开始，地震带来的突发需求减少，下游聚酯纤维报价出现阴跌，绵绵不止，长丝切片和涤纶短纤主要品种都有600~1000元的跌幅。下游目前面临了7~8管材月淡季的困难时期，据中国证券报报道化纤行业亏损面24%左右，聚酯企业利润大幅下滑，已经不能承受PTA(8302,58.00,0.70%,吧)价格上涨。而聚酯下游纺织企业因出口退税上调带来的需求增长在短期内还没有看到，利润分享是一个长期的过程。

本周原油虽然出现了反弹，但是时间较短，周五又出现创记录的跌幅。总的莱说 ，目前原油处于下跌的趋势之中，短期地缘政治和飓风方面的因素能够刺激反弹，但继续上行存在较大的困难。OPEC动向值得关注，9月9日部长会议将讨论配额问题。

目前PTA与PX正在敲定9月合同货价格，在原油下跌的背景下，PTA生厂商要求PX供应商调低9月合同价。7月末在原油高位的尼龙托辊情况下PX供应商报价太高，谈判无果。预计成本这一方面将会继续下降，而原油的连续走弱使得也会拖累PTA期价继续下行。

下游需求方面，预计9月将会有所改善，据传国家相关部门正在研究针对纺织行业信贷方面的优惠政策，加大对纺织行业的扶持力度。

PTA行业开工方面，月初停产检修的一些大型生产商近期将该传感器精度高开工生产，如珠海BP150万吨装置，逸盛石化65万吨装置，翔鹭石化的150万吨PTA装置已经恢复开工。但也有亚东石化60万吨装置定于8月26日起停车检修，检修时间预计共12天左右。总的来说，PTA行业减产保价目前已成为常态，上下游在竞争中寻求平衡。

目前811合约已经运行至4月初PTA行情启动时的水平，短期内跟原油走势相关性较大，处于震荡探底的过程。行情反转取决于下游需求的改善，目前这一点还没有明显的迹象，观察9月后局势。

操作上，由于近期实验机行业不太景气观望为主。

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